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En las operaciones de Fusiones y Adquisiciones (M&A), existen dos estructuras principales para la compraventa de empresas: el Asset Deal (compra de activos) y el Share Deal (compra de acciones o participaciones). En Perú, el Share Deal es una de las modalidades más utilizadas en las transacciones de M&A por su practicidad, rapidez y menor complejidad operativa en comparación con la transferencia de activos individuales.
Este artículo analiza el régimen jurídico del Share Deal en Perú, su marco legal, los efectos de la transferencia de acciones, las obligaciones fiscales involucradas y los riesgos más relevantes que deben considerarse.
El Share Deal es la operación mediante la cual un comprador adquiere directamente las acciones o participaciones de una sociedad, lo que implica la toma de control indirecto de todos sus activos, pasivos, contratos, licencias, permisos y contingencias.
El vendedor transfiere las acciones.
El comprador adquiere la sociedad tal como está.
No se transfieren activos individualmente.
El cambio es a nivel de propiedad, no de titularidad de activos.
Regula la libre transmisibilidad de las acciones (Art. 52 y siguientes), salvo que los estatutos sociales prevean restricciones.
Aplicable a las obligaciones y efectos generales de los contratos de compraventa (Arts. 1529 y siguientes).
En sociedades abiertas o con acciones listadas, las compras de paquetes significativos pueden estar sujetas a oferta pública de adquisición (OPA) según Ley N° 30050 y las disposiciones de la SMV.
La empresa adquirida mantiene su personería jurídica intacta.
El comprador asume indirectamente:
Todos los activos.
Todas las deudas y contingencias.
Todos los contratos vigentes (salvo cláusulas de cambio de control).
Responsabilidad laboral, tributaria, ambiental y administrativa.
El vendedor debe tributar el Impuesto a la Renta por la ganancia de capital generada por la venta de acciones.
Tasa aplicable: 5% para personas naturales domiciliadas; 30% para personas jurídicas domiciliadas; o las tasas de no domiciliados según tratados para evitar doble imposición.
En caso de vendedor no domiciliado, el comprador debe realizar la retención del impuesto correspondiente.
Debe acreditarse con documentos de adquisición o aportes debidamente registrados.
Contingencias tributarias ocultas.
Pasivos laborales no registrados.
Litigios judiciales pendientes.
Cláusulas de cambio de control en contratos.
Obligaciones ambientales o regulatorias.
Falta de cumplimiento societario o contable.
Due Diligence Legal, Contable, Tributaria y Laboral.
Acuerdos de Representaciones y Garantías (Reps & Warranties).
Cláusulas de indemnización.
Escrow Accounts o retenciones.
Ajustes de precio post-cierre (earn out).
El Share Deal en Perú es un mecanismo eficiente y ampliamente utilizado en las operaciones de M&A, que permite adquirir de manera integral una empresa mediante la compra de sus acciones. No obstante, esta estructura implica asumir todos los riesgos y pasivos de la sociedad adquirida, por lo que es indispensable realizar un adecuado proceso de Due Diligence y estructurar el contrato con garantías suficientes para proteger al comprador.
El éxito de un Share Deal en Perú dependerá no solo de la negociación del precio, sino del análisis exhaustivo de los riesgos legales, tributarios y contractuales, así como del cumplimiento de las formalidades societarias y fiscales previstas en la legislación peruana.